Preskúmajte všetky služby z energetického sektora, ktoré ponúka platforma ENERGY-HUB

Vývoj cien energetických komodít v období 09–10/2019

27. 11. 2019
13:00
PRO-ENERGY Ján Pišta

Problémy vo francúzskych jadrových reaktoroch a útoky dronov na saudskoarabské ropné zariadenia vytlačili ceny elektriny na októbrové maximá. Brexit a očakávanie teplej zimy ich však nakoniec poslali na 7-mesačné minimá.

# plyn
# elektrina
# ceny
# trhy
Vývoj cien energetických komodít v období 09–10/2019

ABSTRACT: Problems in the French nuclear blocks and drone attacks on the oil facilities in Saudi Arabia forced the energy prices to rise in September. Brexit and the expectations of a warmer winter reduced them to a 7-month low.



ČIERNA LABUŤ

Začiatkom septembra tlačilo stupňujúce sa riziko tvrdého brexitu ceny budúcoročnej elektriny nadol. Český CAL20 klesol až pod 50 EUR/MWh. Vyzeralo to vtedy na pokračovanie poklesu. Okrem tvrdého brexitu tlačil elektrinu nadol aj prebytok uhlia v európskych termináloch a plniace sa podzemné zásobníky plynu. Množili sa indikátory a rôzne predstihové ukazovatele, ktoré signalizovali postupný príchod recesie. Komentár v poslednom čísle som preto zakončil konštatovaním: „Na trhu teda aktuálne prevládajú skôr tendencie vedúce k poklesu cien elektriny, emisných kvót, uhlia aj plynu. Nedá sa však očakávať, že tento pokles bude príliš hlboký“.

Vzápätí po odoslaní minulého čísla do tlačiarne sa však stal pravý opak. Ceny elektriny vyleteli prudko nahor. Ekonomická teória na túto situáciu používa pomenovanie „čierna labuť“. Ide o udalosti, ktoré nemožno predvídať, no majú výrazný vplyv na dianie na trhoch.

JADROVÉ REAKTORY EDF OPÄŤ V PROBLÉMOCH

Tou čiernou labuťou boli v tomto prípade správy o problémoch jadrových reaktorov EDF, ktoré na svojom portáli publikovala agentúra Montel. Jednalo sa o problémy so zvarmi na parogenerátoroch. EDF uviedol, že bol upozornený firmou Framatome (pôvodne Areva), ktorá vyrába komponenty jadrových reaktorov, na dodatočne zistené odchýlky počas výrobných operácií, ktoré sa týkajú tepelného spracovania niektorých zvarov parogenerátorov. Prišlo sa na to pri revíziách vykonávaných počas výstavby nového reaktora typu EPR (European pressurized reactor) v jadrovej elektrárni EDF vo Flamaville.

Podľa prvých správ, publikovaných dňa 10. septembra, sa tento problém mal týkať až 20 reaktorov. Cena českého CAL20 v ten deň vzrástla z 50,65 na 52,53 EUR/MWh a nasledujúci deň rástla až na 53,41 EUR/MWh. EDF a Framatome sa snažili upokojiť situáciu vyhlásením, že inšpekcia parogenerátorov určite preukáže, že sú bezpečné. ASN (francúzsky úrad jadrového dozoru) oznámil, že táto chyba sa určite vyskytuje na 5 parogenerátoroch. EDF neskôr upresnil, že sa to týka 6 jadrových reaktorov v prevádzke. Zároveň uviedol, že nie je potrebná ich odstávka.

ÚTOK DRONOV ZDVIHOL AJ CENY ELEKTRINY

Ďalší rastový impulz prišiel v sobotu 14. septembra. Bol ním útok dronov na ropné zariadenia v Saudskej Arábii. Drony zasiahli ropný komplex Abkajk, ktorý je najväčším ropným poľom na svete. Ropa sa tam zároveň zbavuje síry. Tento komplex spracuje 7 mil. barelov ropy denne. V nedeľu sa k útokom prihlásili Húsíovia, jemenskí rebeli podporovaní Iránom. Saudskoarabský minister energetiky Abdal Azíz bin Salmán uviedol, že útoky na zariadenia spoločnosti Saudi Aramco spôsobili pokles produkcie Saudskej Arábie o 5,7 milióna barelov ropy denne, čo je zhruba polovica jej dennej ťažby a 5 % celosvetových dodávok ropy.

V pondelok ráno po otvorení trhov ceny ropy vystrelili prudko nahor. Severomorská ropa Brent sa z piatkových 60,25 USD/b dostala v prvej obchodnej hodine nového týždňa až na 71,95 USD/b. Ešte v pondelok však jej cena skorigovala až k 65 USD/b po tom, ako agentúry priniesli správy o možnom uvoľnení časti amerických strategických ropných zásob na stabilizáciu dodávok ropy po útoku dronov. V utorok Saudská Arábia oficiálne vyhlásila, že svoje dodávky obnoví za 1 až 2 týždne. Ropa po tomto vyhlásení klesla až pod úroveň 64 USD/b. Saudom sa to nakoniec naozaj podarilo, a tak cena ropy Brent klesla koncom septembra späť pod 60 USD/b.

Cena českého CAL20 v dôsledku udalostí v Saudskej Arábii v pondelok 16. septembra vzrástla na svoje septembrové maximum na 54,28 EUR/MWh. Elektrina je totiž okrem uhlia a emisných kvót priamo závislá aj od cien plynu. Časť dodávok plynu je ešte stále oceňovaná tzv. olejovým vzorcom, ktorý priamo závisí od cien ropy, preto je medzi cenami plynu a cenami ropy vysoká korelácia, ktorá sa prenáša aj do cien elektriny.

Obrázok č. 1: Cena českého budúcoročného základného pásma (CAL20) v EUR/MWh
Zdroj: PXE
 

 

BRITSKÁ AGÓNIA DRŽALA TRHY V NAPÄTÍ

V druhej polovici septembra začali narastať obavy z tvrdého brexitu. Hoci britský parlament prijal tzv. Bennov zákon, podľa ktorého by mala byť britská vláda povinná požiadať o odklad brexitu, ak nedôjde k dohode, britský premiér Boris Johnson naďalej prehlasoval, že brexit bude bez ohľadu na to, či sa dohoda dosiahne alebo nie. Až do začiatku októbra sa pritom objavovali správy, ktoré len potvrdzovali patovú situáciu v rokovaniach o brexitovej dohode.

V prípade tvrdého brexitu by Británia opustila aj emisný systém EÚ ETS a britské podniky by boli nútené v pomerne krátkom čase vypredať emisné kvóty, ktorými hedžujú svoju pozíciu, pretože by sa pre ne stali zrazu nepoužiteľné. Odhady množstva týchto kvót sa pohybujú medzi 70 až 100 miliónmi ton. Keby takéto množstvo zaplavilo trh, podľa niektorých analytikov by to cenu emisných kvót Dec19 zrazilo až k 20 eurám za tonu. Do 8. októbra stlačili tieto obavy cenu emisných kvót pre rok 2019 na hodnotu 22,53 eur za tonu. To tlačilo nadol aj ceny elektriny. Český CAL20 vtedy klesol až na 49,60 EUR/MWh.

Okrem brexitu sa na poklese cien energetických komodít výdatne podieľali aj obavy z ekonomického spomaľovania. Koncom septembra klesol nemecký PMI v priemysle na hodnotu 41,4, čo bola vtedy najnižšia hodnota za posledných 123 mesiacov. Európsky PMI v priemysle klesol na 46, čo bolo jeho 81-mesačné minimum. Začiatkom októbra klesol pod úroveň 50 bodov aj celkový nemecký PMI. Stiahol ho tam PMI sektoru služieb. „Technická recesia je tak, zdá sa, potvrdená,“ zhrnul vtedy hlavný ekonóm IHS Markit Phil Smith. Hodnota pod 50 znamená, že viac ako polovica spoločností, ktorých nákupní manažéri sa zúčastňujú tohto prieskumu, sa pripravuje na pokles svojej produkcie.

10. októbra sa však stretol britský premiér Boris Johnson s jeho írskym náprotivkom Leom Varadkarom. Spravodajská televízia Sky News informovala, že obaja premiéri sa zhodli v názore, že existuje „cesta k možnej dohode“ o vystúpení Británie z EÚ. O deň na to sa na pracovných raňajkách stretli vyjednávači pre brexit, Michel Barnier z EÚ a Stephen Barclay z Británie. Hoci obsah rokovaní nebol v ten deň zverejnený, Barnier oznámil, že stretnutie bolo konštruktívne. Predseda Európskej rady Donald Tusk vyhlásil, že dostal od írskeho premiéra Lea Varadkara „sľubné signály“ o tom, že dosiahnutie dohody s Britániou je možné ešte pred jej odchodom z Únie. V dôsledku týchto správ narástla 11. októbra cena emisných kvót Dec19 až na 24,44 EUR/t a český CAL20 poskočil na 51,20 EUR/MWh.

Vyjednávači EÚ a Británie pre brexit pripravovali text dohody o brexite prakticky až do začiatku summitu lídrov EÚ, ktorý sa mal konať 17. a 18. októbra. Deň predtým sa podarilo dosiahnuť text dohody a cena Dec19 dosiahla svoje októbrové maximum na 26,30 EUR/t a český CAL20 na 51,82 EUR/MWh.

Dohoda o brexite bola nakoniec sfinalizovaná a odsúhlasená lídrami EÚ. Všetci deklarovali, aká je fantastická. Čakalo ju však schvaľovanie v britskej dolnej snemovni, ktorá kvôli tomu mimoriadne zasadla v sobotu 19. októbra. Bol to posledný možný termín, kedy ju mohol Boris Johnson predložiť na schválenie, aby sa vyhol žiadosti o odloženie brexitu, ku ktorej ho v prípade jej nepredloženia zaväzoval tzv. Bennov zákon.

BRITÁNIA MIERI K PREDČASNÝM VOĽBÁM

O dohode sa nakoniec v sobotu vôbec nehlasovalo. Odporcovia tvrdého brexitu sa obávali, aby sa počas legislatívneho procesu nestalo alebo nestihlo niečo, čo by spôsobilo také oneskorenie, alebo zablokovanie, že by 31. októbra došlo k tvrdému brexitu. Johnson stiahol návrh dohody o brexite z rokovania parlamentu a s nevôľou požiadal EÚ o predĺženie termínu pre brexit. Ten bol nakoniec opäť odložený na 31. januára 2020 s tým, že Spojené kráľovstvo môže vystúpiť z EÚ aj skôr. Johnson neochotne potvrdil, že Británia súhlasí s odkladom brexitu. Nakoniec sa mu podarilo presadiť predčasné parlamentné voľby, ktoré budú 12. decembra.

Britská vláda následne vydala usmernenie, podľa ktorého by v prípade ratifikácie dohody o vystúpení Británie z EÚ v období medzi 1. novembrom 2019 a 31. januárom 2020 mali byť britské firmy povinné dodržať nariadenie EÚ ETS pre rok 2019. To znamená, že britská vláda bude musieť prideliť svojim podnikom asi 50 mil. ton britských kvót zadarmo a cez burzu ICE predať asi 66 mil. ton britských kvót. Je však možné, že ICE tak urobí až po 31. januári 2020. Tento objem nedovoľuje emisným kvótam prekonať ich októbrové maximum. Český Cal20 sa aj vďaka tomu drží od 25. októbra pod úrovňou 50 EUR/MWh.

TRH JE STÁLE NALADENÝ BEARISH

Koncom októbra prezident ASN Bernard Doroszczuk vyhlásil pre francúzsky denník Les Echos, že nebude potrebné odstaviť žiadny z reaktorov. Problémové zvary parogenerátorov budú detailne preverené počas plánovaných odstávok budúce leto. EDF oznámil, že tieto previerky by nemali spôsobiť predĺženie plánovaných odstávok.

Napriek prichádzajúcej zimnej sezóne ceny uhlia a plynu klesajú. Tento netypický vývoj pre toto ročné obdobie má na svedomí prebytok týchto komodít na trhu. Stav zásob uhlia v termináloch ARA (Amsterdam – Rotterdam – Antverpy) sa zatiaľ pohybuje okolo 7 mil. ton. Európske zásobníky plynu sú naplnené takmer na 100 %.

Index BDI, ktorý vyjadruje náklady na námornú prepravu suchých materiálov, klesol zo svojho tohoročného maxima 2518 bodov, ktoré dosiahol 3. septembra, do polovice novembra na 1357 bodov. Podľa burzy Baltic Exchange je na trhu s prepravnými kapacitami dostatok ponúk, a tak klesajú prepravné ceny. Na trh sa postupne vracajú tankery po úpravách nevyhnutných pre splnenie nových emisných limitov platných od roku 2020.

Aj z Číny prichádzajú pre trh s uhlím skôr bearish správy. Čínska vláda stanovila pre tento rok limit na dovoz uhlia v objeme 281 mil. ton. Ku koncu októbra dosiahol čínsky import uhlia 276 mil. ton. Čínski colníci však zatiaľ odbavujú lode s uhlím prichádzajúce do čínskych prístavov bez meškania. Podľa správy agentúry Montel z konferencie v Šanghaji by čínska vláda mala pre tento rok zvýšiť dovozný limit na 300 mil. ton. Čína v priemere importuje 27 mil. ton uhlia mesačne. Na posledné dva mesiace roka tak zostáva sotva polovičný objem. To by malo vytvárať prebytok na pacifickom trhu s uhlím, ktorý bude mať vplyv aj na európske ceny uhlia.

Gazpromu sa začiatkom novembra podarilo získať povolenie od Dánska, ktoré mu umožňuje klásť plynovodné potrubie v dánskych teritoriálnych vodách. Ide o druhú vetvu plynovodu Nord Stream 2, ktorá bude mať kapacitu 55 bcm plynu ročne a ktorú Gazprom plánuje uviesť do prevádzky začiatkom budúceho roka. Po tom, ako rokovania medzi Ruskom a Ukrajinou, ktoré sa konali 28. 10. v Bruseli, nepriniesli žiadny výsledok, je to pozitívna správa, ktorá upokojila západoeurópske trhy s plynom.

Obrázok č. 2: Ceny ropy Brent v USD/b, budúcoročného uhlia API2 v USD/t a plynu CZ VTP v EUR/MWh
Zdroj: ICE, PXE, PEGAS
 

 

METEOROLÓGOVIA OČAKÁVAJÚ TEPLÚ ZIMU

Švédsky hydrometeorologický inštitút (SMHI) očakáva priemerné decembrové teploty 0 až 2 °C nad dlhodobým normálom. Očakáva tiež vyššie zrážky, takže disponibilita lacných vodných zdrojov bude rásť. Priemerné januárové a februárové teploty v Európe SMHI očakáva 0 až 1,5 °C nad dlhodobým normálom. Zhoduje sa v tomto očakávaní so serverom Severe Weather Europe. Nad severným pólom by sa mal podľa meteorologických modelov udržiavať počas zimy nižší tlak vzduchu, čo bude brániť vylievaniu arktického vzduchu na juh.

DIVERGENCIA MEDZI ROPOU A OSTATNÝMI KOMODITAMI

Cena ropy od začiatku októbra vzrástla o 4 doláre. Podporu jej dodáva optimizmus zo skorého dosiahnutia americko-čínskej obchodnej dohody. K rastu jej cien prispievajú aj správy, podľa ktorých by mal OPEC+ predĺžiť, ba dokonca navýšiť svoje ťažobné reštrikcie od apríla budúceho roku.

Zastavil sa tiež pokles európskeho aj nemeckého priemyselného PMI, čo dodáva investorom nádej, že recesia nie je až takou hrozbou, a tak dopyt po rope príliš neklesne. Nemecká ekonomika sa v treťom štvrťroku tesne vyhla recesii. HDP sa v porovnaní s predchádzajúcim štvrťrokom zvýšil o 0,1 percenta po poklese o 0,2 percenta v období mesiacov apríl až jún. Ekonomika technicky spadne do recesie, ak HDP (zmena oproti predchádzajúcemu kvartálu) klesne v dvoch bezprostredne za sebou nasledujúcich štvrťrokoch. Nemecku sa to naposledy stalo pred šiestimi rokmi.

Obrázok č. 3: Ceny emisných kvót s dodávkou v rokoch 2019 a 2025 a ich rozdiel v EUR/t 
Zdroj: ICE
 

VÝHĽAD

V druhej polovici novembra sa majú opäť stretnúť predstavitelia ruského Gazpromu a ukrajinského Naftogazu na rokovaní o tranzite ruského plynu cez Ukrajinu. Zatiaľ to na dlhodobú dohodu nevyzerá. Rusko argumentuje tým, že Ukrajina ešte neimplementovala reformy na svojom trhu s plynom, a tak nie je možné uzavrieť štandardnú tranzitnú zmluvu. Problémom sú aj neukončené právne spory medzi Gazpromom a Naftogazom.

Súčasná tranzitná zmluva pritom exspiruje už na konci roka. Nedá sa vylúčiť ani úplné prerušenie tranzitu ruského plynu cez Ukrajinu. Tento tok pritom predstavuje asi 45 % všetkých ruských dodávok do Európy. Skôr však očakávam dočasné predĺženie existujúcej zmluvy. Ani Gazprom nechce prísť o príjmy zo svojich dodávok.

Zadržiavané britské kvóty budú limitovať rast ich cien. Rýchly predaj 66 mil. ton v krátkom období prostredníctvom aukcií burzy ICE má potenciál stlačiť cenu emisných kvót nadol aj o viac ako 4 eurá za tonu. Dôležitou udalosťou budú predčasné britské voľby. Vysoké víťazstvo konzervatívcov Borisa Johnsona povedie k brexitu s dohodou, ktorej text je odsúhlasený lídrami EÚ a následnému uvoľneniu zadržiavaných britských kvót. Naopak, nepresvedčivé víťazstvo bude len predlžovať britskú agóniu a zneistí postavenie britských podnikov v EÚ ETS. Opäť narastie riziko tvrdého brexitu.

Na druhej strane, začali sa objavovať pozitívne signály ekonomického vývoja. Slabý nemecký medzikvartálny rast HDP zažehnal technickú recesiu Nemecka na pol roka. Nádej, že USA sa dohodnú s Čínou na zrušení ciel, tiež dodáva trhom značnú dávku optimizmu. Ceny akcií rastú na nové maximá. Avšak iné indikátory také optimistické nie sú. Napríklad počet nových vytvorených pracovných príležitostí na americkom trhu práce sa medziročne znížil o 5 %. Výrazné medziročné ochladenie tento ukazovateľ zaznamenáva po celý tento rok a ocitol sa tak blízko najhorších úrovní od predošlej recesie z roku 2008/2009. Optimizmus zo zažehnania recesie tak nemusí mať dlhé trvanie. Ak sa teda nestane nič mimoriadne, očakávam, že prebytok uhlia a plynu na trhu, očakávanie teplej zimy a zadržiavané britské kvóty budú tlačiť ceny elektriny do konca tohto roka nadol.


 


O AUTOROVI

Ján Pišta vyštudoval fyziku na Matematicko-fyzikálnej fakulte Univerzity Komenského v Bratislave. Jeden rok sa venoval problematike vysokoteplotných supravodičov v Elektrotechnickom ústave SAV. Potom pôsobil v Stredoslovenskej energetike na rôznych pozíciách v oblasti informačných technológií. Od roku 2006 až do konca roku 2014 riadil v tejto spoločnosti nákup a obchodovanie s elektrinou a následne aj s plynom a emisnými kvótami. Zároveň bol konateľom spoločnosti SPX, s.r.o. V súčasnosti je analytikom v konzultačnej spoločnosti JPX, s.r.o. Okrem špecializovaného poradenstva veľkým zákazníkom a dodávateľom pôsobiacim na trhu s elektrinou v SR aj v ČR, táto spoločnosť denne poskytuje svojim klientom predikcie spotreby a výroby elektriny a týždenne poskytuje analýzu cenových pohybov na trhoch s energetickými komoditami, ktorá obsahuje aj výhľad vývoja ich cien na najbližšie obdobie.

Kontakt: jan.pista@jpx.sk

súvisiace články

Nové trendy v energetice na PRO-ENERGY CONu 2019

03. 12. 2019
23:00
PRO-ENERGY

Čtyři živé panelové diskuse v méně formálním prostředí jihomoravského Kurdějova, doplněné zajímavou exkurzí na instalaci Power to Heat. Takový byl devátý ročník PRO-ENERGY CONu, který se konal 7. – 8. listopadu 2019. 

# paliva
# elektrina
# stratégia
# AKU-BAT

25 let EPC: Investice do úspor, která se zaplatí sama

27. 11. 2019
14:00
PRO-ENERGY

Úspory nákladů, vyšší efektivita a vždy lepší kvalita prostředí. To jsou hlavní důvody, proč se metoda EPC stále častěji…

# úspory
# trhy
# infraštruktúra

Od fotbalu k pop music

27. 11. 2019
14:00
PRO-ENERGY

Na německém trhu energetických služeb chce ČEZ získat desetiprocentní podíl. S tím souvisejí akvizice, které už v Německu…

# elektrina
# úspory
# trhy

Odpadové bioplynové stanice v hledáčku investor

27. 11. 2019
14:00
PRO-ENERGY

Hlavní město Praha uvažuje o výstavbě bioplynové stanice, která má primárně sloužit pro zpracování gastroodpadů od obyvatel i…

# odpady
# OZE biomasa
# trhy
# infraštruktúra
# investície

Budoucnost plynárenství je spojena s využitím vodíku, biometanu a obnovitelných zdrojů

27. 11. 2019
14:00
PRO-ENERGY

Inovovat plynárenskou infrastrukturu s cílem podpořit dekarbonizaci a rozvíjet využívání nových zdrojů, jako je vodík či biometan…

# paliva
# plyn
# OZE

DOMEXPO 2020

08. 12. 2019 18:00 - 10. 12. 2019 02:00
Agrokomplex Nitra
15. ročník komplexnej stavebnej výstavy a výstavy pre fotovoltiku a solárnu techniku

All for Power Conference 2019

09. 12. 2019 - 10. 12. 2019
Clarion Congress Hotel Prague
14. mezinárodní odborná konference a výstava.

Energetická bezpečnost ČR: Budoucí spotřeba energie

11. 12. 2019 09:00 - 12:00
hotel Andel’s, Stroupežnického 21, Praha 5
Energetická bezpečnost České republiky v kontextu budoucí spotřeby energie.

ENERGY-HUB je moderná nezávislá platforma pre priebežné zdieľanie spravodajstva a analytických článkov z energetického sektora. V rámci nášho portfólia ponúkame monitoring českej, slovenskej aj zahraničnej tlače.

47464
Počet publikovaných noviniek
1597
Počet publikovaných akcií
450
Počet publikovaných článkov
ENERGY-HUB využívá spravodajstvo ČTK, ktorého obsah je chránený autorským zákonom.
Prepis, šírenie alebo ďalšie sprístupňovanie akéhokoľvek obsahu alebo jeho časti verejnosti je bez predchádzajúceho súhlasu výslovne zakázané.
Drtinova 557/10, 150 00 Praha 5, Česká republika