Prozkoumejte všechny služby z energetického sektoru, které nabízí platforma ENERGY-HUB

Vývoj cien energetických komodít v období 03/2020–05/2020

07. 06. 2020
15:00
pro-energy.cz Ján Pišta

O vplyve opatrení proti šíreniu koronavírusu na ceny energetických komodít sme písali už v minulom čísle. Prvou komoditou, ktorá nimi bola zasiahnutá už vo februári tohto roku, bola ropa. Ďalšou bol skvapalnený plyn (LNG). Čoskoro však nasledovali emisné kvóty, uhlie, elektrina aj plyn. Ich ceny klesli v priebehu jarných mesiacov o desiatky percent.

# plyn
# elektřina
# ceny
# trhy
Vývoj cien energetických komodít v období 03/2020–05/2020

ABSTRACT: The last three months have been significantly affected by anti-coronavirus restrictions. The decline in the world economy has resulted in a fall of all energy commodity prices (esp. oil and its negative price). Their growth depends on the trajectory of the world economy recovery. 



Ropa už otáča k rastu

Prudký marcový prepad cien ropy viedol krajiny ťažiace ropu k novej dohode o znížení jej ťažby. Podľa tejto dohody, ktorá bola dosiahnutá tesne pred Veľkou nocou a vstúpila do platnosti začiatkom mája, sa krajiny aliancie OPEC spolu s ich spojencami, vrátane Ruska, spoločne označovanými ako OPEC+, zaviazali znížiť svoju ťažbu o 9,7 miliónov barelov ropy za deň. Pripojili sa k nim aj USA, Brazília a Kanada so znížením ťažby o 3,7 miliónov barelov za deň.

Americkým ťažiarom však ústava zakazuje zúčastňovať sa takejto spolupráce. Prepad cien ropy ale viedol v priebehu apríla a mája k zatvoreniu množstva amerických ropných vrtov. Podľa dát americkej spoločnosti Baker Hughes klesol koncom mája počet aktívnych amerických ropných vrtov na 318. To je najmenší počet od roku 1940. Začiatkom tohto roku ich pritom bolo ešte aktívnych takmer 800. Tento prepad sa však zatiaľ neprejavil dramaticky v poklese americkej ťažby ropy. Zo svojich maxím 13,1 miliónov barelov za deň, dosiahnutých vo februári tohto roku, klesla americká ťažba koncom mája na 
11,4 miliónov barelov za deň.

Podobný vývoj sme videli aj na jar 2016, kedy tiež prudko klesol počet aktívnych amerických ropných vrtov, no americká ťažba klesla len o jeden milión barelov denne. Tento relatívne nízky pokles ťažby oproti poklesu počtu aktívnych vrtov je dôsledkom neustále sa zlepšujúcej technológie ťažby.

Tohtoročný pokles americkej ťažby o necelé 2 milióny barelov ropy denne je teda americký príspevok k opatreniam OPEC+. Tento príspevok je však nedobrovoľný. Americkí ťažiari totiž zatvárali vrty a znižovali ťažbu kvôli tomu, že cena ropy sa prepadla hlboko pod náklady na jej ťažbu.

Prepad jej cien spustil pokles spotreby, spôsobený opatreniami proti šíreniu koronavírusu. Ďalším silným faktorom, ktorý ceny ropy zostrelil v priebehu jediného dňa (9. marca) o 25 % nadol, bol rozpor medzi Saudskou Arábiou a Ruskom v názore na znižovanie jej ťažby na marcovej schôdzke OPEC+.

Rusko vtedy odmietlo ďalej znižovať svoju ťažbu a poukazovalo na to, že kým oni prichádzajú o svoje príjmy, americkí ťažiari na tom profitujú. Saudi následne zrušili všetky ťažobné reštrikcie a prudko znížili ceny svojej ropy Arab Light. V podstate tak vyhlásili obchodnú vojnu na trhu s ropou, a to dokonca v tom najkritickejšom momente, keď ceny zároveň padali kvôli koronavírusu. Cena ropy sa následne postupne prepadla až na polovicu svojej pôvodnej hodnoty. V apríli klesla cena severomorskej ropy Brent dokonca pod 20 USD/b. Americká ľahká ropa WTI sa vtedy prepadla pod 10 USD/b. Cena WTI s dodávkou v máji sa dokonca v posledný deň svojho obchodovania prepadla do záporných hodnôt. Takto lacná nebola ropa najmenej 20 rokov.

Od konca apríla však ceny ropy vďaka opatreniam na zníženie jej ťažby rastú. Bude zaujímavé sledovať, či a akým tempom sa budú s vyššími cenami ropy nanovo otvárať americké vrty. Ak americká ťažba začne opätovne rásť, finančne podvyživenému Rusku to opäť nebude po chuti, a tak to môže v zoskupení OPEC+ zasa začať vrieť. Rusi majú naviac dilemu: svoju ťažbu by podľa aprílovej dohody mali znížiť dokonca pod objem dlhodobých kontraktov. V situácii, kedy má Saudská Arábia veľký záujem udržať aktuálne škrty až do konca tohto roku, môžu potenciálne nezhody brániť cenám ropy v ich prudšom raste.

Ďalším faktorom, ktorý bude tlmiť rast cien ropy, je obava z nového konfliktu medzi USA a Čínou. Čína plánuje zaviesť v Hongkongu zákon o národnej bezpečnosti, ktorý z tejto ázijskej finančnej metropoly podľa pozorovateľov vyženie kapitál a talenty. Americký prezident Donald Trump varoval Peking pred jeho prijatím. Nikto nepochybuje o tom, že Trump je schopný uvaliť na Čínu nové obchodné sankcie.

Obrázok č. 1: Ťažba ropy v USA v tis. barelov za deň a počet aktívnych ropných vrtov  
Zdroj: EIA, Baker Hughes
 

Dopady pandémie na ekonomiku budú pretrvávať až do budúceho roku

Rastu cien ropy na úrovne, ktoré sme videli v minulom roku, bráni aj očakávanie pomalého a pozvoľného návratu ekonomík vyspelých krajín k ich pôvodnej výkonnosti, ktorú mali pred prepuknutím pandémie. Väčšina ekonomických analytikov očakáva, že sa tak stane až v budúcom roku.

Prepad priemyselnej aktivity spôsobuje ekonomikám hlbokú recesiu. Podľa prieskumu Európskej centrálnej banky (ECB), ktorý sa koná každý kvartál pod názvom Prieskum profesionálnych prognostikov (Survey of Professional Forecasters – SPF), klesne HDP eurozóny v tomto roku o 5,5 %. Budúci rok by mal HDP eurozóny rásť o 4,3 %. Oživenie bude podľa tohto prieskumu len postupné a vyžiada si pomerne dlhý čas.

Šéf amerického FEDu Jerome Powell síce v polovici mája vyhlásil, že obrat vo vývoji ekonomiky bude rýchly, no tiež zároveň pripustil, že do normálu sa dostane až budúci rok. Apetít investorov je však po prudkom prepade trhov v minulých mesiacoch veľmi vysoký. Nemecký akciový index DAX, ktorý sa v prvej polovici marca prepadol z 13 800 EUR až pod 8 000 EUR, už narástol na takmer 12 000 EUR. Rovnaký priebeh zaznamenali aj americké akciové indexy.

Okrem toho, že sa Nemecku darí zvládať pandémiu veľmi dobre, mu pomáha aj štedrý záchranný balík, ktorý sa nemecká vláda rozhodla uvoľniť pre zasiahnutú ekonomiku. Umožňuje jej to dobré hospodárenia z predchádzajúcich rokov. Ešte viac sa tak zvýraznia ekonomické rozdiely hlavne medzi Nemeckom a juhom Európy. Krajiny, ako Taliansko a Španielsko, boli pandémiou zasiahnuté oveľa viac ako Nemecko. Tieto narastajúce rozdiely môžu spôsobovať v budúcnosti ďalšie napätie v Európskej únii.

Pre Nemecko, a tak trochu aj pre Čechy a Slovensko, však tento vývoj znamená rýchlejšiu ekonomickú obnovu, ktorá sa môže prejaviť aj v rýchlejšom raste spotreby energie v porovnaní s inými regiónmi.

Obrázok č. 2: Ceny ropy Brent v USD/b, budúcoročného uhlia API2 v USD/t a plynu CZ VTP v EUR/MWh  
Zdroj: ICE, PXE
 

Obrázok č. 3: Ceny emisných kvót s dodávkou v rokoch 2020 a 2025 a ich rozdiel v EUR/t  
Zdroj: ICE

 

Emisné kvóty otáčajú k silnejšiemu rastu

Ústup pandémie sa výrazne prejavuje na aktuálnom raste cien emisných kvót. Dec20 sa v polovici marca prepadli z 24 na 15 EUR/t a do konca marca sa pohybovali pod hranicou 18 EUR/t. Už v apríli však ich cenu zdvihli nahor vyhlásenia francúzskej energetickej spoločnosti EDF o neplánovanom odstavovaní jadrových blokov kvôli tomu, aby ušetrili jadrové palivo na zimu. Pandémia totiž narušila ich harmonogram údržby. Chýbajúci výkon jadrových blokov z väčšej časti obvykle nahrádzajú uhoľné zdroje, ktoré k tomu potrebujú nakupovať aj emisné kvóty.

Apríl je tiež mesiac, kedy majú podniky v systéme EÚ ETS poslednú možnosť nakúpiť chýbajúce emisné kvóty pre ich odovzdanie za rok 2019. Rast fyzického dopytu po emisných kvótach spolu so správami EDF preto zdvihol v apríli cenu Dec20 až nad 21 EUR/t.

Spoločnosť EDF však, zrejme kvôli poklesu spotreby elektriny, mohla presunúť odstávky niektorých jadrových reaktorov do budúceho roku. Koncom apríla tiež odišli z trhu podniky, pokrývajúce svoju spotrebu emisných kvót za rok 2019. Pokles dopytu po emisných kvótach potom stlačil cenu Dec20 späť pod 19 EUR/t.

V polovici mája sa však začali množiť správy o uvoľňovaní opatrení proti šíreniu koronavírusu. (Mimochodom, približne tento termín sme predpovedali v týždenných správach o cenách elektriny a plynu, ktoré klienti JPX dostali do svojich mailových schránok v polovici marca.) Optimizmus z toho, že to najhoršie by mala mať Európa aj Amerika za sebou, tlačili spolu s ropou nahor akciové indexy a na tento rast naskočili aj emisné kvóty. Dodatočným impulzom pre ne bol nižší objem v aukciách, ktorý bol spôsobený burzovými voľnými dňami koncom mája.
 

Elektrina otáča k rastu len pozvoľne

Elektrina zatiaľ na tento rast príliš nereaguje. Jedným z dôvodov je pretrvávajúci pokles spotreby elektriny kvôli koronavírusu. Ďalším sú klesajúce ceny plynu a stagnujúce ceny uhlia. Ceny elektriny tiež drží na nižších hodnotách aj vysoký podiel výroby elektriny v dotovaných obnoviteľných zdrojoch elektriny (OZE).

Všetky tieto faktory sa najviac prejavujú v spotových cenách elektriny. Priemer hodinových cien slovenského denného trhu, organizovaného spoločnosťou OKTE, a.s., bol za prvých 5 mesiacov tohto roka 27,83 EUR/MWh. Český priemer bol 27,20 EUR/MWh a nemecký dokonca len 23,01 EUR/MWh. Takto nízke spotové ceny sme videli za posledných 10 rokov iba v roku 2016. Hlavným dôvodom vtedajšieho poklesu boli veľmi teplá zima a súčasný prepad cien ropy, ktoré tlačili nadol plyn, uhlie, emisné kvóty a aj elektrinu.

Aktuálna situácia sa teda veľmi podobá tej z roku 2016. V súčasnosti je tu však navyše spomalenie ekonomiky kvôli pandémii koronavírusu. Môže sa teda stať, že tohtoročný priemer spotových cien bude dokonca nižší, ako tomu bolo v roku 2016. Slovenský priemer za celý rok 2016 vtedy bol 31,47, český 31,10 a nemecký 28,98 EUR/MWh.

Spotové ceny vyjadrujú skutočnú momentálnu hodnotu elektriny, pretože odrážajú jednak aktuálny pomer ponuky a dopytu a zároveň sú odvodené z aktuálnych nákladov na výrobu elektriny. Preto sú dôležitým indikátorom budúcich cien elektriny, hlavne mesačných, ale aj kvartálnych a ročných. Nízke spotové ceny preto tlmia rast forwardových cien elektriny.

Spotový trh je naviac oproti forwardovému oveľa likvidnejší, preto oň začínajú javiť záujem aj niektorí zákazníci, ktorým sú ich dodávatelia schopní ponúknuť koncový produkt, zohľadňujúci aj túto spotovú cenu.

Obrázok č. 4: Dvojmesačná korelácia medzi cenami elektriny PXE CZ CAL21 a cenami uhlia, plynu a emisných kvót  
Zdroj: ICE, PXE
 

Obrázok č. 5: Cena českého budúcoročného základného pásma (CAL21) v EUR/MWh    
Zdroj: PXE

 

Plyn zatiaľ na rastovú vlnu nenaskakuje

Ceny plynu zatiaľ zdanlivo nejavia o dianie na rope záujem, pretože pri rastúcej rope naďalej klesajú. Korelácia medzi cenami plynu a ropy býva pritom obvykle veľmi vysoká. Časť dodávok plynu je totiž stále oceňovaná podľa tzv. olejového vzorca, ktorý je priamo závislý od cien ropy. Tento vzorec však obsahuje niekoľkomesačný kĺzavý priemer cien ropy, ktorý zatiaľ stále klesá. To je zrejme jeden z dôvodov, prečo zotrváva v klesajúcom trende aj cena plynu.

Oveľa dôležitejším faktorom, ktorý tlačí ceny plynu nadol, je však jeho obrovský prebytok na trhu. Minulý rok na jeseň boli zásobníky plynu natlačené na rekordné úrovne, pretože nebolo jasné, či sa po skončení platnosti tranzitnej zmluvy koncom decembra, dohodne Rusko s Ukrajinou na jej pokračovaní. Hrozilo, že Rusi zatvoria kohútiky. Že táto hrozba nebola fiktívna, dosvedčuje zatvorenie kohútikov na poľskom plynovode Jamal po tom, ako Poľsko odmietlo predĺžiť tranzitnú zmluvu s Ruskom, ktorá vypršala 17. mája. Dohoda medzi Ruskom a Ukrajinou bola nakoniec dosiahnutá. Kvôli teplej zime však neboli zásoby v zásobníkoch vyčerpané ani na polovicu.

Do toho prišiel pokles spotreby kvôli koronavírusu. Najskôr sa prejavil v Ázii. Niektorí ázijskí obchodníci boli dokonca nútení uplatniť klauzulu vyššej moci a zrušiť tak objednávky LNG. Mimochodom podobný postup v súčasnosti uplatňujú už aj európski importéri LNG plynu. Podľa agentúry
Bloomberg už spoločne zrušili 10 júnových a 35 až 45 júlových amerických LNG tankerov.

Spolu s prebytkom potrubného plynu tak jeho ceny tlačí nadol aj rastúci prebytok LNG. Spotové ceny plynu klesajú už dokonca pod 5 EUR/MWh. V súčasnosti situácia dospela až tak ďaleko, že sa začína písať aj o záporných cenách plynu ako o možných. Na spotovom trhu s elektrinou sme na záporné ceny zvyknutí už dlhé roky. V apríli však komoditný svet šokovali záporné ceny májových dodávok americkej ľahkej ropy WTI. Záporné ceny spotového plynu sú však oveľa menej pravdepodobné. Teoreticky by sa mohli objaviť v situácii, kedy budú zásobníky plné, súčasne budú vyčerpané akumulačné kapacity plynovodov a z nejakého neočakávaného dôvodu prudko poklesne spotreba plynu.

Koncom mája boli európske zásobníky plynu plné približne na 72 %, čo je minimálne 8-ročný rekord pre túto ročnú dobu. Ak bude vtláčanie pokračovať aktuálnym tempom, úplne plné môžu byť už v septembri. V niektorých krajinách dokonca aj skôr.

Keďže spotreba plynu cez leto pravidelne klesá a v tomto roku bude tento pokles ešte výraznejší kvôli pandémii koronavírusu, ceny plynu sa budú počas leta držať na nízkych hodnotách. Je dokonca možné, že na jednociferné hodnoty klesnú aj ceny budúcoročných produktov CAL21. Český CZ VTP CAL21 aj nemecký NCG CAL21 sa koncom mája obchodovali medzi 12 až 13 EUR/MWh.
 

Kedy naštartujú ceny elektriny k prudšiemu rastu?

Ak nepríde silná druhá vlna pandémie, ktorá by si vyžiadala masívne obnovenie opatrení proti šíreniu koronavírusu, ceny elektriny môžu pozvoľne začať rásť už v priebehu júna. Nahor ich bude tlačiť rast akciových indexov, ropy a emisných kvót. Postupné rozbiehanie priemyselnej aktivity sa bude prejavovať v raste cien akcií. Obmedzenia ťažby ropy krajinami OPEC+ budú dodávať podporu cenám ropy a špekulanti budú zasa tlačiť nahor cenu emisných kvót. Naopak, rast cien elektriny bude tlmený pretrvávajúcimi nízkymi cenami plynu.

Dlhodobé sezónne predpovede počasia indikujú horúce a suché letné mesiace. Už teraz upozorňujú hydrometeorológovia na veľmi nízky stav vodných hladín a aj spodných vôd, pretože počas zimy napadlo málo snehu a jarné zrážky tiež neboli veľmi výdatné. Nízky stav vodných hladín bude znižovať nielen výrobu elektriny vo vodných elektrárňach, ale bude obmedzovať aj prevádzku niektorých jadrových blokov. Pri vyšších teplotách sa menej vody vo vodných tokoch rýchlejšie zohreje a môže dôjsť k tomu, že niektoré jadrové bloky, hlavne vo Francúzsku, budú musieť byť neplánovane odstavené, pretože používanie vody na ich chladenie by spôsobilo zvýšenie jej teploty nad prípustné limity.

Počas horúčav tiež klesá výroba vo veterných turbínach a zároveň rastie dopyt po elektrine na prevádzku klimatizačných jednotiek. Potrebnú elektrinu teda budú v tejto situácii vyrábať drahšie uhoľné a plynové zdroje. Spotové ceny elektriny môžu kvôli tomu počas letných mesiacov rásť na vyššie hodnoty a poskytovať tak podporu aj forwardovým cenám elektriny.

 


O AUTOROVI

Ján Pišta vyštudoval fyziku na Matematicko-fyzikálnej fakulte Univerzity Komenského v Bratislave. Jeden rok sa venoval problematike vysokoteplotných supravodičov v Elektrotechnickom ústave SAV. Potom pôsobil v Stredoslovenskej energetike na rôznych pozíciách v oblasti informačných technológií. Od roku 2006 až do konca roku 2014 riadil v tejto spoločnosti nákup a obchodovanie s elektrinou a následne aj s plynom a emisnými kvótami. Zároveň bol konateľom spoločnosti SPX, s.r.o. V súčasnosti je analytikom v konzultačnej spoločnosti JPX, s.r.o. Okrem špecializovaného poradenstva veľkým zákazníkom a dodávateľom pôsobiacim na trhu s elektrinou v SR aj v ČR, táto spoločnosť denne poskytuje svojim klientom predikcie spotreby a výroby elektriny a týždenne poskytuje analýzu cenových pohybov na trhoch s energetickými komoditami, ktorá obsahuje aj výhľad vývoja ich cien na najbližšie obdobie.

Kontakt: jan.pista@jpx.sk

související články

Aktuality v plynárenství

07. 06. 2020
16:00
pro-energy.cz

Přinášíme vám výtah zajímavých novinek z médií z portálu energy-hub.cz v oblasti plynárenství v období 03/2020 – 05/2020 (redakčně upraveno). 

# plyn
# politika

Revoluci v energetice virus nezastaví

07. 06. 2020
16:00
pro-energy.cz

Koronavirus může být i příležitost, říká Lenka Kovačovská, výkonná ředitelka Českého plynárenského svazu.

# plyn
# personálie
# strategie

Plynovod Nord Stream 2 přes překážky míří do finiše

07. 06. 2020
16:00
pro-energy.cz

Druhá větev plynovodu Nord Stream, díky které má být od počátku příštího roku navýšena roční kapacita přímé přepravní trasy do…

# plyn
# politika
# infrastruktura

Řízené pluhování se osvědčilo

07. 06. 2020
16:00
pro-energy.cz

Nový plynovod společnosti E.ON Distribuce zaorává mezi Soběslaví a Planou nad Lužnicí speciální pluh. V zimě už plynovod může…

# plyn
# technologie

Pokládat plynovod pluhováním je přesnější a ekologičtější

07. 06. 2020
16:00
pro-energy.cz

Více podrobností o výstavbě plynovodu speciální metodou doplnil vedoucí Správy a provozu zemního plynu Tomáš Vacek.  

# plyn
# technologie
# infrastruktura

Online workshop k úpravám Pravidel provozování přenosové soustavy (Kodex PS)

18. 08. 2020 09:00 - 10:00
Společnost ČEPS organizuje online workshop na téma chystaných změn některých podmínek pro poskytovatele služeb výkonové rovnováhy, které v Kodexu PS navrhuje s účinností od 1. 1. 2021. Představeny budou tyto oblasti:

Den plynové mobility (CNG/LNG/Biometan)

02. 09. 2020
prostory Pražské plynárenské

URBIS SMART CITY FAIR

02. 09. 2020 09:00 - 03. 09. 2020 17:00
Výstaviště Brno
URBIS SMART CITY FAIR  přináší chytrou kombinaci veletrhu s exkluzivním konferenčním programem, kde se představí lídři v oboru Smart city. Během dvou dnů se potkají desítky představitelů středoevropských měst a obcí a lídři v inovacích s jediným cílem – předat si zkušenosti, nápady a příklady konkrétních řešení, jak správně koncept Smart city rozvíjet ve městech. Tak, aby se v nich občanům lépe žilo.

Komoditní data

09.08.2020
€/MWh okte
Base
28.1408
-9.66387 %
Peak
26.58
-11.5597 %
Offpeak
29.7017
-7.89705 %
09.08.2020
€/MWh elix
Base
30.8967
0 %
Peak
33.3208
0 %
Offpeak
28.4725
0 %
08.08.2020
€/MWh ote
Base
34.73
-11.5122 %
Peak
33.6667
-15.9716 %
Offpeak
35.7933
-6.86298 %

ENERGY-HUB je moderní nezávislá platforma pro průběžné sdílení zpravodajství a analytických článků z energetického sektoru. V rámci našeho portfolia nabízíme monitoring českého, slovenského i zahraničního tisku.

52717
Počet publikovaných novinek
1715
Počet publikovaných akcí
526
Počet publikovaných článků
ENERGY-HUB využívá zpravodajství ČTK, jehož obsah je chráněn autorským zákonem.
Přepis, šíření či další zpřístupňování jakéhokoli obsahu či jeho části veřejnosti je bez předchozího souhlasu výslovně zakázáno.
Drtinova 557/10, 150 00 Praha 5, Česká republika